收購雲南世博婚禮文化公司100%股權。9月27 日公告，全資子公司雲南世博歡喜谷公司擬以現金收購世博婚禮文化公司全部股權，作價約2946.21萬元，本次交易構成關聯交易。 積極拓展婚慶產業鏈，轉型升級初衷未變。此前，公司擬以不低於10.63元/股非公開發行1.29 億股，募集資金不超過13.7億。其中1.56 億用於設立婚慶產業公司，目的在於依靠昆明世博園自然資源稟賦及現有場館改造，以國外特色婚禮小鎮風格，打造涵蓋婚紗攝影將、婚慶服務及婚宴籌辦的婚慶全產業鏈平臺，發展集婚禮策劃、婚紗攝影、新婚慶典、婚宴酒席、蜜月旅遊、婚紗禮服等服務於壹體的“壹站式婚慶服務”模式，在標準化流程的基礎上提升個性化和差異化服務，擴展市場空間。而後由於再融資政策法規要求，公司於2017 年4月24日，通過《公司非公開發行A 股股票預案（第七次修訂稿）》，決定不再將募集資金投入“歡喜谷”項目。 世博婚禮文化公司，主營婚慶服務、策劃、企業形象策劃等業務，是世博旅遊集團的全資子公司。2016 年，實現收入297.64萬元，凈利潤-329.97萬元。2017上半年，實現營收0萬元，凈利潤-51 萬元。本次歡喜谷公司再次布局婚慶產業鏈，壹方面，表明公司延伸世博園產業鏈的堅定決心，另壹方面，便於解決公司於集團之間的同業競爭，利於資源合理配置，提升原有業務運營效率，增強公司盈利水平。同時，不排除公司未來將通過其他方式進行資源整合，轉型旅遊綜合體，以實現自身產業升級。 園林園藝經營良好對業績帶來壹定支撐，設立並購基金強化資源整合預期。內生方面，江南園林於3 月18日與景德陶陽置業有限公司簽訂合同，合同金額1.34億元，預計17年將給公司業績貢獻約800-1000 萬，給業績帶來壹定支撐。外延方面，（1）華僑城通過對世博集團增資入股，成為雲南世博旅遊集團及雲南旅遊股份有限公司的控股股東。同時，對雲南省斥資2500 億元重點布局“文化+旅遊+城鎮化”的戰略，後續雲旅將在資源整合過程中優先受益資產註入和業務擴展的機遇。（2）與雲南省國資委全資子公司合作並購基金未來有望加速對旗下資源培育和挖掘，開啟資源整合大幕。（3）再次布局婚慶產業年，彰顯公司轉型升級決心堅定，不排除未來將通過其他方式進行資源整合。 維持盈利預測，維持“增持”評級。公司作為雲南省國企改革標的，引入華僑城集團作為控股股東，未來公司將定位於區域資源整合平臺，有望在資源整合過程中優先受益資產註入和業務擴展。預計公司17-19 年EPS為0.15/0.19/0.21元，對應PE 分別為68x/55x/49，給予“增持”評級。 風險提示：地方政策風險、國改不及預期、極端天氣影響

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